（来源：早安汇市）
Morning FX
美国6月通胀公布了，它的关注度可以说是今年之最。一是将直接左右7月加息与否，二是在全球科技股变盘的当下，数据温和或激进对后续风偏的影响是完全不同的。
稍舒一口气，通胀并未超预期，反而呈现可喜的降温态势。这里面当然有油价下跌的影响，6月份布油价格从90块跌到70块，head line总体CPI同比增速从上个月的4.2%大幅回落至3.5%，比市场预期也低0.3个百分点；而剔除能源分项的核心CPI同比增速，降温至2.6%。
图：美国通胀超预期回落环比下滑0.4%，是六年来首次下降。油价下跌同时，服装、二手车核心商品价格回落，缓解了通胀传导效应。
一、市场是如何做出反应的
首先直接影响7月加息预期。数据前，羸弱非农并未打消7月鹰派疑虑，加息概率超过50%。数据后7月加息概率降至14%，预期美联储加息时间推迟到10月份。
图：加息预期三个月是非常宝贵的观察窗口期。沃什有充足的时间去观察战争走势对油价的变化，以及油价传导至美国通胀的影响。尽管在国会证词上他继续表达了对通胀的零容忍，但如果物价能够走出像6月份的温和回落态势，那么加息就并不急迫。
另外，一般三季度是美国就业冷期，非农易暴雷。如果非农数据再走弱，那么加息延后就更有必要了。
图：美元指数和美元利率美指和利率顺势下行，但距离前低依旧很远。当下主导美元的并不只是通胀，而是其他经济体面临的结构性问题，与美国强势基本面的对比。
二、通胀担忧真的能完全散去吗？
并不能，这也是市场反应有限的主因。就在通胀公布的当晚，美伊战争局势又升级了。随着美国加大打击力度，伊朗称“已不再存在伊美谅解备忘录，敌人已正式进入战争状态”。
图：油价重启涨势布油价格上涨至86美元，距离6月低点72美元已经上涨近20%。如果能源分项反弹并持续，那么美联储又要将加息摆上台面。即使7月不加，9月也很可能加。
三、小结
（1）6月CPI超预期降温，7月加息概率大幅走低，短期警报解除。
（2）尽管非农和CPI接连走弱，但美元利率和美指反应有限，因市场担忧战争重启，以及去美元化主线动能的持续衰竭。
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